En Bourse, l’intuition première est d’acheter une action en espérant qu’elle monte (« Buy low, sell high »). Mais il existe une technique qui permet de faire l’inverse : gagner de l’argent quand une entreprise perd de la valeur. C’est la Vente à Découvert (en anglais : Short Selling).
C’est une stratégie avancée, souvent utilisée par les fonds spéculatifs (Hedge Funds), mais accessible aux particuliers sous certaines conditions.
1. Le Mécanisme : Comment vendre ce qu’on n’a pas ?
Le principe est contre-intuitif : vous vendez une action que vous ne possédez pas, dans le but de la racheter plus tard à un prix inférieur.
Le processus se déroule en 4 étapes :
- L’Emprunt : Vous empruntez des actions à un courtier (qui les détient pour d’autres clients).
- La Vente : Vous vendez immédiatement ces actions empruntées sur le marché au prix actuel. Vous récupérez du « cash ».
- L’Attente : Vous attendez que le cours de l’action baisse.
- Le Rachat (Le débouclage) : Vous rachetez les actions sur le marché (idéalement moins cher). Vous rendez les actions au prêteur.
Exemple Concret
Imaginez que l’action Tesla vaut $100$ €. Vous pensez qu’elle va chuter.
- J-0 : Vous empruntez 1 action Tesla et la vendez tout de suite. Vous avez +100 € sur votre compte (mais vous devez 1 action).
- J+10 : L’action chute à 80 €.
- Dénouement : Vous achetez l’action à 80 € pour la rendre à votre courtier.
- Résultat : Vous avez gardé la différence. $$100 € (vente) – 80 € (rachat) = 20 €$$ de profit (moins les frais).
2. Pourquoi faire de la VAD ?
Il y a deux motivations principales :
A. La Spéculation (Profit pur)
L’investisseur pense qu’une société est surévaluée, qu’elle va publier de mauvais résultats, ou qu’elle cache une fraude (ex: l’affaire Wirecard en Allemagne a fait la fortune des vendeurs à découvert).
B. La Couverture (Hedging)
C’est une assurance. Imaginez que vous possédez un gros portefeuille d’actions du CAC40. Vous avez peur d’un krach boursier temporaire mais vous ne voulez pas vendre vos actions (pour des raisons fiscales par exemple).
- Vous pouvez « vader » le CAC40.
- Si le marché s’effondre, vos actions perdent de la valeur, mais votre VAD gagne de l’argent, ce qui compense la perte.
3. Les Risques : Attention Danger
La VAD est beaucoup plus dangereuse que l’achat classique pour une raison mathématique simple : L’asymétrie du risque.
Risque Illimité
- Achat classique : Si vous achetez une action à 100 €, le pire qui puisse arriver est qu’elle tombe à 0 €. Votre perte maximale est de 100 €.
- Vente à découvert : Si vous vendez à 100 €, vous espérez que ça descende. Mais si l’action monte à 200 €, 500 €, ou 1000 € ? Vous devez racheter l’action pour la rendre. Comme il n’y a pas de limite théorique à la hausse d’une action, votre perte potentielle est infinie.
Le « Short Squeeze » (Liquidation forcée)
C’est le cauchemar du vendeur à découvert. Si une action très « vadée » se met à monter brusquement :
- Les vendeurs à découvert commencent à perdre de l’argent.
- Ils paniquent (ou reçoivent des appels de marge) et doivent racheter l’action en urgence pour couper leurs pertes.
- Ces rachats massifs font monter le prix encore plus vite.
- Cela force d’autres vendeurs à racheter, créant une spirale haussière violente.(C’est ce qui est arrivé sur l’action GameStop en 2021).
4. Comment faire de la VAD en tant que Particulier (PP) ?
En France, pour un particulier, cela ne se fait pas directement comme aux USA. Cela passe généralement par :
- Le SRD (Service de Règlement Différé) : C’est un service payant proposé par les courtiers sur les actions éligibles (les plus grosses capitalisations). Cela permet d’acheter ou de vendre à crédit. C’est l’outil principal pour la VAD sur le marché français.
- Les Produits Dérivés : Les Warrants, Turbos, ou CFD (Contract for Difference) sont des outils qui permettent de parier à la baisse sans avoir à emprunter physiquement l’action.
Note sur votre question précédente : Parfois, l’AMF (Autorité des Marchés Financiers) ou les courtiers peuvent interdire la VAD sur certains titres trop volatils ou lors de crises financières pour éviter d’aggraver la chute des marchés.